SpaceX z velikimi naložbami v umetno inteligenco vznemiril vlagatelje

SpaceX je v četrtletju ustvaril 7,8 milijarde dolarjev oziroma približno 6,7 milijarde evrov prihodkov. To je precej več od pričakovanj analitikov, ki so napovedovali 6,82 milijarde dolarjev (preračunanih okoli 5,9 milijarde evrov). V primerjavi z enakim obdobjem lani so se prihodki povečali za 92 odstotkov.

Čista izguba je znašala približno 541 milijonov dolarjev (465 milijonov evrov), kar je bistveno manj od pričakovanih 2,12 milijarde dolarjev. Kljub temu je delnica SpaceX v trgovanju po zaprtju borznega trga izgubila do osem odstotkov vrednosti.

Glavni razlog je obseg naložb. SpaceX je v razvoj umetne inteligence vložil približno dvakrat toliko kot v prejšnjem četrtletju, družba pa pričakuje, da bo podobno raven porabe ohranila še najmanj dve četrtletji. Za vlagatelje to pomeni, da bo podjetje za uresničitev svojih načrtov potrebovalo ogromno kapitala, preden bodo naložbe začele ustvarjati ustrezne donose.

Podatkovni centri kot nova poslovna usmeritev

Musk je napovedal, da želi SpaceX do konca letošnjega leta povečati svojo računsko zmogljivost na približno dva gigavata. Do konca leta 2027 naj bi se ta povečala na skoraj deset gigavatov. Za primerjavo: takšna poraba električne energije bi bila primerljiva s porabo New Yorka v obdobju največje poletne obremenitve.

Podjetje bo pri prihodnji infrastrukturi uporabljalo izključno grafične procesorje Nvidia. Ti čipi so ključni za usposabljanje in izvajanje velikih jezikovnih modelov, vendar so tudi med najdražjimi deli podatkovnih centrov. Vsak dodatni gigavat računske zmogljivosti lahko zahteva več deset milijard dolarjev naložb, pri čemer pomemben del stroškov predstavljajo prav čipi, energija in hladilni sistemi.

SpaceX je svoje zmogljivosti že začel oddajati drugim podjetjem. Prihodki iz segmenta umetne inteligence so se v enem četrtletju več kot potrojili in dosegli 2,56 milijarde dolarjev (2,2 milijarde evrov). Večji del tega zneska naj bi izviral iz pogodb za zakup podatkovnih centrov, ki jih uporabljajo tudi konkurenčna podjetja, med njimi Anthropic in Google.

Takšen model omogoča hitrejše ustvarjanje prihodkov, vendar ima pomembno omejitev. SpaceX računsko moč prodaja drugim, zato del vrednosti ustvarjajo njegove stranke, ne pa nujno lastni modeli podjetja. Če bo družba večinoma delovala kot ponudnik oblačne infrastrukture, bodo njene marže verjetno nižje kot pri podjetjih, ki nadzorujejo tako čipe in podatkovne centre kot tudi najuspešnejše modele umetne inteligence.

Ambiciozni načrti za orbitalne podatkovne centre

Vrednotenje SpaceX je povezano z bistveno širšimi pričakovanji. Tržna kapitalizacija podjetja je dosegla približno 1,65 bilijona dolarjev oziroma okoli 1,42 bilijona evrov. V to vrednost niso vključeni le prihodki iz izstrelitev in satelitskega interneta Starlink, temveč tudi načrti za Mars, nadaljnji razvoj raket za večkratno uporabo ter gradnjo podatkovnih centrov v vesolju.

Musk je povedal, da SpaceX napreduje pri prvi generaciji orbitalnih podatkovnih centrov, imenovani Starmind AI-1. Prve izstrelitve naj bi se začele že prihodnje leto. Ideja temelji na uporabi satelitov z računsko opremo, ki bi umetno inteligenco izvajala neposredno v orbiti. Takšna infrastruktura bi lahko zmanjšala odvisnost od zemeljskih podatkovnih centrov, vendar odpira vprašanja o vzdrževanju, hlajenju, komunikacijskih povezavah, sevanju in stroških izstrelitev.

Musk obenem trdi, da bi lahko SpaceX do konca desetletja ustvarjal bilijon dolarjev letnih prihodkov. Goldman Sachs pričakuje, da bi se prihodki iz umetne inteligence do leta 2030 povečali kar stokrat. Napovedi so zato izjemno visoke, vendar so odvisne od tega, ali bo podjetju uspelo hkrati razvijati več kapitalsko zahtevnih dejavnosti.

Vlagatelji vse manj potrpežljivi

Delnica SpaceX je po začetnem vzponu izgubila skoraj polovico vrednosti z najvišje ravni 225 dolarjev oziroma približno 194 evrov. Na pritisk vplivajo tudi drugi dejavniki, med njimi konec obdobja, v katerem zaposleni svojih delnic niso smeli prodajati, ter manjši nakupi pasivnih skladov po vključitvi podjetja v indeks Nasdaq 100.

Narašča tudi zanimanje vlagateljev za stave na padec delnice. Kratke pozicije naj bi predstavljale približno 34 odstotkov prosto trgovanih delnic, kar je za tako veliko podjetje izjemno visok delež.

V ozadju ostaja še možnost povezovanja SpaceX s Teslo. Obe družbi že sodelujeta pri projektu Terafab, ki naj bi bil povezan z razvojem proizvodnje polprevodnikov. Morebitna združitev bi Muskovo poslovno skupino še bolj povezala na področjih avtomobilov, raket, satelitskih povezav, čipov in umetne inteligence.

Za SpaceX je to lahko velika prednost, saj ima dostop do različnih vrst infrastrukture in podatkov. Hkrati pa koncentracija tolikšnega števila ambicioznih projektov povečuje tveganje. Uspeh podjetja bo odvisen od tega, ali bo lahko hitro povečevalo prihodke, ne da bi pri tem naložbe v umetno inteligenco in podatkovne centre preveč obremenile njegovo poslovanje.